Che cosa sono gli ESG (Environmental, Social and Governance) ?

ESG è l’acronimo di Environmental, Social e (Corporate) Governance, le tre grandi categorie, o aree, di interesse per quelli che vengono definiti “investitori socialmente responsabili”. Sono investitori che considerano importante incorporare i propri valori e le proprie preoccupazioni (come le preoccupazioni ambientali) nella selezione degli investimenti invece di considerare semplicemente la potenziale redditività e/o il rischio rappresentato da un’opportunità di investimento.

All’interno di ciascuna categoria ESG sono presenti vari aspetti specifici correlati, discussi di seguito, che possono essere pertinenti o meno in una determinata situazione, a seconda dell’investimento specifico in esame. Ad esempio, nella categoria “Ambientale” ci sono preoccupazioni come l’inquinamento o i rifiuti prodotti da un’azienda e fattori legati al cambiamento climatico.

Gli investimenti socialmente responsabili, o ESG, possono anche essere indicati come investimenti sostenibili, investimenti a impatto e investimenti legati alla missione. Gli investitori ESG tendono ad essere più attivisti, partecipano alle riunioni degli azionisti e lavorano attivamente per influenzare le politiche e le pratiche aziendali.

Gli investimenti ESG crescono

Gli investimenti ESG, nonostante le critiche, stanno diventando sempre più popolari ed è molto probabile che siano un approccio di investimento utilizzato dai millennial. La Morgan Stanley Bank ha recentemente condotto un sondaggio da cui è emerso che quasi il 90% degli investitori millennial era interessato a perseguire investimenti che riflettessero più da vicino i valori che detengono.

Entro il 2018, sono stati selezionati asset di investimento per un valore di circa 12 trilioni di dollari utilizzando una strategia di investimento socialmente responsabile. Man mano che i millennial iniziano a comprendere un segmento più ampio del pool totale di investitori, puoi aspettarti che gli investimenti ESG si espandano proprio insieme a loro.

Sebbene le metriche ESG non siano attualmente una parte obbligatoria dei rapporti finanziari per le società quotate in borsa, un numero crescente di società le include con orgoglio nelle proprie dichiarazioni o in un documento emesso separatamente. Vi è sempre più consenso tra molti regolatori sul fatto che una qualche forma di divulgazione ESG standardizzata sarà richiesta alle società quotate in borsa sulla maggior parte delle principali borse mondiali.

L’investimento socialmente responsabile è una strategia di investimento responsabile da seguire?
I critici della tendenza verso un investimento socialmente responsabile accusano di sminuire gli investimenti redditizi e di rendere meno efficienti sia le imprese che i mercati finanziari. Uno dei critici più severi degli investimenti ESG è stato il compianto Milton Friedman, il faro della teoria economica neoclassica. Friedman ha affermato che la valutazione di un’azione dovrebbe concentrarsi sul valore finanziario dell’azienda e sui profitti finali, sul periodo, e che le spese aziendali socialmente responsabili sono quasi sempre “spese non essenziali” che erodono i profitti aziendali e degli azionisti.

Tuttavia, i sostenitori di investimenti più socialmente consapevoli stanno aumentando vigorose argomentazioni a sostegno degli investimenti ESG sia come “la cosa giusta da fare” sia come un approccio all’investimento che molto probabilmente, a lungo termine, fornirà agli investitori il miglior aggiustamento per il rischio possibile ritorno sull’investimento (ROI). John Elkington è un co-fondatore dell’azienda SustainAbility, che fornisce servizi di consulenza ESG alle aziende. È un forte sostenitore dell’inclusione di considerazioni non finanziarie, come fattori ambientali e sociali, nella valutazione del valore delle azioni.

I sostenitori degli investimenti ESG hanno subito una battuta d’arresto nel 2020 quando il Dipartimento del Lavoro degli Stati Uniti ha emesso una nuova sentenza che richiedeva ai fiduciari dei piani pensionistici di implementare solo strategie di investimento basate esclusivamente sulla performance degli investimenti di fondo (cioè, non basate su preoccupazioni ESG) – in breve , facendo eco all’atteggiamento di Friedman. A causa della nuova sentenza, i gestori dei piani pensionistici potrebbero essere riluttanti a considerare società o fondi di investimento incentrati sui criteri ESG.

Criteri ESG

Ciascuno dei tre elementi degli investimenti ESG – ambientale, sociale e corporate governance – comprende una serie di criteri che possono essere presi in considerazione da investitori socialmente responsabili o da società che mirano ad adottare una posizione operativa più favorevole ai criteri ESG.

Sebbene molti criteri ESG siano piuttosto soggettivi (come le valutazioni di “diversità” o “inclusione”), si stanno verificando mosse su diversi fronti progettati per fornire valutazioni più obiettive e credibili delle prestazioni di un’azienda in termini di politiche e azioni ESG.

In passato, la posizione di un’azienda in termini di ESG è spesso dipesa meno dalle pratiche sostanziali e più dall’efficacia del dipartimento di pubbliche relazioni dell’azienda. Aziende come AccountAbility offrono servizi di consulenza ESG per le aziende che desiderano implementare politiche e pratiche ampie e compatibili con i criteri ESG.

ESG – Ambientale

I criteri ambientali includono l’uso da parte di un’azienda di fonti di energia rinnovabile, il suo programma di gestione dei rifiuti, il modo in cui gestisce i potenziali problemi di inquinamento dell’aria o dell’acqua derivanti dalle sue operazioni, i problemi di deforestazione (se applicabile) e il suo atteggiamento e le sue azioni in merito ai problemi del cambiamento climatico.

Altri possibili problemi ambientali includono l’approvvigionamento delle materie prime (ad esempio, l’azienda utilizza fornitori del commercio equo e ingredienti biologici?) e se un’azienda segue pratiche di biodiversità sui terreni che possiede o controlla.

ESG – Sociale

I criteri sociali coprono una vasta gamma di potenziali problemi. Ci sono molti aspetti sociali separati di ESG, ma tutti riguardano essenzialmente le relazioni sociali. Una delle relazioni chiave per un’azienda, dal punto di vista di molti investitori socialmente responsabili, è il rapporto con i propri dipendenti. Di seguito è riportato un breve riassunto di alcune delle questioni che possono essere considerate quando si esamina come un’azienda gestisce le sue relazioni sociali:

La retribuzione dei dipendenti è equa, o forse anche generosa, rispetto a lavori o posizioni simili in tutto il settore? Che tipo di piani pensionistici sono offerti ai dipendenti? L’azienda contribuisce ai piani pensionistici dei dipendenti?
Oltre al salario o al salario di base, quali benefici o vantaggi sono forniti ai dipendenti? Con gli investitori interessati ai criteri ESG, può fare una grande differenza nella valutazione della tua azienda se, ad esempio, fai cose come offrire un pranzo a buffet molto ricco e gratuito per tutti i dipendenti ogni venerdì, o offri altri tipi di vantaggi.
Vengono spesso prese in considerazione anche le politiche sul posto di lavoro in materia di diversità, inclusione e prevenzione delle molestie sessuali.
Programmi di formazione e istruzione dei dipendenti; ad esempio, la tua azienda fornisce supporto finanziario per l’istruzione continua o superiore e/o orari di lavoro flessibili per i dipendenti che seguono un’istruzione superiore; quali opportunità esistono per i dipendenti di essere formati in nuove competenze lavorative presso l’azienda che li qualificherà per posizioni più retribuite?
Qual è il livello di coinvolgimento dei dipendenti con la direzione? Quanto input hanno i dipendenti nel determinare le procedure operative all’interno dei rispettivi reparti? Qual è la mission aziendale? È socialmente rilevante e benefico per la società? Come vengono gestite le relazioni con i clienti? L’azienda interagisce con i clienti sui social media? Quanto è reattivo ed efficiente il servizio clienti? L’azienda ha una storia negativa di problemi di protezione dei consumatori, come i richiami di prodotti?
L’azienda assume una posizione pubblica o politica sulle questioni relative ai diritti umani? Dona denaro a cause di beneficenza?

ESG – Governance

La governance, nel contesto di ESG, riguarda essenzialmente il modo in cui un’azienda è gestita da coloro che si trovano negli uffici esecutivi all’ultimo piano. In che misura la direzione esecutiva e il consiglio di amministrazione si occupano degli interessi dei vari stakeholder dell’azienda: dipendenti, fornitori, azionisti e clienti? L’azienda restituisce alla comunità in cui si trova?

La trasparenza finanziaria e contabile e un’informativa finanziaria completa e onesta sono spesso considerati elementi chiave di una buona governance aziendale. Altrettanto importanti sono i membri del consiglio che agiscono in un vero rapporto fiduciario con gli azionisti e stanno attenti ad evitare conflitti di interesse con tale dovere. I membri del consiglio e i dirigenti dell’azienda sono un gruppo diversificato e inclusivo?

La questione della retribuzione dei dirigenti è un obiettivo primario di molti investitori ESG, che, ad esempio, non tendono a favorire bonus multimilionari per i dirigenti mentre l’azienda impone un blocco salariale in vigore per tutti gli altri dipendenti. La retribuzione aggiuntiva per i dirigenti è adeguatamente legata all’aumento del valore a lungo termine, della redditività e della redditività dell’azienda?

Un esempio di come viene messa in pratica una governance aziendale responsabile può essere visto nelle politiche dell’azienda. Una delle politiche aziendali dell’azienda che mira a garantire che i dirigenti dell’azienda assumano un forte interesse acquisito nel successo continuo dell’azienda, piuttosto che limitarsi a guadagnare qualche bonus trimestrale, è una regola che richiede all’amministratore delegato di primo livello di mantenere la proprietà delle azioni equivalente in valore a dieci volte il loro stipendio annuo.